今天分享的是【星辰科技-智能制造装备及其关键功能部件企业研究】 报告出品方：亿渡数据

  一、军用随动控制总成和军品级伺服系统提供商，覆盖军工、新能源和工业三大领域

  星辰科技主营业务为智能制造装备及其关键功能部件的研发、生产和销售，主要营业产品为随动控制总成、伺服驱动器、同服电机等装备自动化及智能化产品。产品大范围的应用于航空航天及军工、新能源、工业控制等应用领域。

  公司收入和利润在连年增长后受到疫情干扰出现一定程座下滑。2022年公司营业收入回落至12.417.93万元，同比下降12.47%;归母净利润下滑至2.334.89万元，同比下降46.16%。虽疫情影响消遐，2023年H1公司营业收入小幅回升，利润继续下滑，但必须要格外注意上一年同期有出售股权收益带来的收益

  二、近年来在需求、技术、政策等多因素的支持下，行业整体以及细分市场均实现较快发展

  随着技术水平提升以及各美新兴领域对自动化需求的逐步扩大，工业自动化市场规模持续增长。2018-2022年中国工业自动化市场实现稳步发展，2022年市场规模扩大至2.622亿元，复合增长率保持在9.38%。

  同服早期应用于军工，后续逐步应用于民用工业，随着各行各业在生产制造活动中慢慢的变多地需要用伺服系统，同时工业白动化程度的逐步提升和人机一体化智能系统的深入推进，以及国产伺服系统进口替代步伐加快，最终使得国内何服系统市场实现迅速增加2022年我国伺服系统市场规模达到254亿元，未来仍将保持快速地增长势头。

  早辰科技深耕军用何服领域多年，已掌握何服控制领域多项核心技术，产品长期服务于“远望”号系列远洋测量船舰载雷达，“神舟”系列就人宇宙飞船、“嫦娥”工程、“天宫”工程、南极昆仑科学考察站等多项国家重点工程的地面卫星通信雷达。

  星展科技逐年提升研发费用，其投入程度与可比公司相比处于中等偏上水平;近年来星展科技持续加快研发产出，专利数量稳步扩大。

  星辰科技的军工领域销售额占比超过50%，回款普遍较慢且受疫情影响，市场经营风险整体上扬，账款回收周期加长，坏账率升高，2022年星辰科技的坏账率上升至6.57%

  公司近年来应收账款占总资产的比例相对偏高，上市后有所缓解，但仍然面临压力。